注冊

標普:世茂集團融資收窄及銷售放緩將導致流動性承壓

2021-12-21 17:05:21 觀點地產網 

觀點地產網訊:12月21日,標普全球評級宣布,將世茂集團的長期主體信用評級從“BB+”下調至“B+”。將該公司的優先無抵押債券的長期債項評級從“BB”下調至“B”。

負面評級展望反映標普認為,在融資渠道收窄以及銷售放緩的背景下,世茂集團的流動性將持續承壓。但公司應能夠利用內部資源應對近期債務到期問題。

觀點地產新媒體獲悉,標普指出,因資本市場融資渠道收窄以及監管環境收緊,世茂集團面臨的再融資風險上升。標普評估公司的流動性水平為稍欠。市場對世茂集團的信心弱化將限制公司在境內外資本市場的再融資渠道。

世茂集團將需要更多依靠內部資源(主要為可動用的現金和銷售收入)用于償債,但對項目層面預售資金的嚴格監管將削弱其流動性。在世茂集團能夠將盈余現金用于償債(無論是子公司項目層面還是表外合聯營項目層面)之前,公司必須先滿足監管要求以確保其有足夠的資金覆蓋建設成本。

即便如此,標普認為世茂集團仍能夠應對近期債務到期問題。標普預計,到2021年末公司的可用現金規模將為400-450億元人民幣。而公司將在2022年末之前到期的境外債券為17億美元,境內債券約為90億元人民幣,除此以外,標普估算公司還有350億元其他短期到期債務(銀行貸款和非銀融資)。

標普認為,世茂正在進行的資產處置應有助保存流動性,但執行風險仍較高。世茂集團近期宣布以約20億港元出售香港一住宅項目。標普認為資產處置所得資金將多用于削減債務,盡管資金數額相較短期到期債務的規模不大。

標普預計世茂集團將出售部分境內外商業和住宅資產來維護流動性。但能否及時出售資產以及所得現金流的規模尚不確定。此外,處置經營性資產可能導致公司的可售資源減少。

由于經營環境艱難,世茂集團的杠桿狀況將弱化。標普預計未來兩年該公司的杠桿率將從2021年的預估3.8-4.0倍惡化至4.5-5.0倍。標普的預測涵蓋了并表和穿透(按比例并表表外合聯營企業)杠桿率。

因中國的房地產需求整體下滑,世茂集團2021年11月的合同銷售總額同比降幅超過49%。今年前11個月的銷售同比下降2%,而上年同期為增長15%。標普目前預計2022-2023年間的銷售將進一步承壓,盡管公司采取打折和促銷手段來推動銷售。

此外,疲弱的房地產銷售恐導致項目公司層面的現金流入不足。世茂集團或須動用更多內部資源來償還項目層面的債務,包括合聯營項目中按權益比例計算的債務。這些債務加重了控股公司層面本已沉重的財務負擔,并令流動性承受更大壓力。標普在負面可比評級分析中體現了這些風險。

(責任編輯: HN666)
看全文
寫評論已有條評論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評論

查看剩下100條評論

推薦閱讀

和訊熱銷金融證券產品

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

两个人日本免费完整版